Facebook Twitter Viber Messenger WhatsApp E-mail |
Παρά την τερατώδη ζημιά των 850 εκατομμυρίων ευρώ, ο Παύλος Μυλωνάς επιμένει στην πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής. Γιατί άραγε; Τα τελικά στοιχεία για το τίμημα και τη λογιστική τακτοποίηση της πώλησης, σε συνδυασμό με τα στοιχεία για την κερδοφορία και την καθαρή θέση της μεγαλύτερης ελληνικής ασφαλιστικής, δείχνουν πόσο σκανδαλωδώς επιζήμια για την τράπεζα ήταν αυτή η “εκποίηση”, που έγινε σε εξαιρετικά δυσμενή συγκυρία, μεσούσης της πανδημίας.
Οπως αναφέρει ο ιστότοπος Sofokleousin.gr Για να προχωρήσει σ’ αυτή την εκποίηση, η Εθνική Τράπεζα μείωσε περαιτέρω την αξία της θυγατρικής της, εγγράφοντας στα βιβλία της πρόσθετη πρόβλεψη-ζημία 358 εκατ. ευρώ, που θα επιβαρύνει τα αποτελέσματα της τελευταίας χρήσης (2020). Ενα χρόνο νωρίτερα, είχε φροντίσει να μειώσει πάλι την εγγεγραμμένη λογιστική αξία της θυγατρικής της κατά 492 εκατ. ευρώ, προκειμένου να την προσαρμόσει στο ύψος του τιμήματος που πρόσφερε τότε CVC Capital.
Ετσι η τράπεζα φόρτωσε στα αποτελέσματα της συνολική ζημία 850(!) εκατ. ευρώ, την οποία πέρασε μάλιστα προκαταβολικά στα βιβλία της, ώστε να μη φανεί ότι ήταν αποτέλεσμα αυτού του deal.
Η ζημία αυτή δεν είναι μόνον λογιστική, αλλά πραγματική, καθώς το τίμημα απέχει παρασάγγας από την καθαρή θέση της Εθνικής Ασφαλιστικής – και πολύ περισσότερο από την πραγματική αξία της εταιρείας, που είναι leader στην ελληνική αγορά ασφαλειών, παράγει κέρδη, έχει αποθεματικά άνω των 2.5 δισ. ευρώ και τεράστιο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
Στα αποτελέσματα της χρήσης 2020 που δημοσιοποιήθηκαν σήμερα, η Εθνική Ασφαλιστική εμφανίζει καθαρή θέση 1,224 δισ. ευρώ, η οποία υπό κανονικές συνθήκες θα ήταν μία βάση για τον καθορισμό του τιμήματος πώλησης.
Ομως το τίμημα που αποδέχθηκαν η Διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας και το ΤΧΣ (346,5 εκατ. ευρώ για το 90,01%), αντιστοιχεί σε αποτίμηση μόλις… 385 εκατ. ευρώ (για το 100% της εταιρείας). Είναι δηλαδή 68,5% χαμηλότερο από την καθαρή θέση – λιγότερο και από το 1/3 των ιδίων κεφαλαίων της!
Απόσβεση σε 5 χρόνια
Εξαιρετικά χαμηλό – πραγματικό “ξεπούλημα” – είναι το τίμημα ακόμη και με κριτήριο την κερδοφορία της εταιρείας: Η Εθνική Ασφαλιστική ανακοίνωσε σήμερα ότι τα ενοποιημένα κέρδη ανήλθαν το 2020 σε 87,9 εκατ. ευρώ προ φόρων και σε 68,4 εκ. μετά από φόρους. Στην αμέσως προηγούμενη χρήση (2019) ήταν 82,3 εκατ. και 57,9 εκατ. αντίστοιχα. Ανάλογα ήταν και τα αποτελέσματα του 2018.
Το τίμημα που θα καταβάλει η CVC Capital Partners, αντιστοιχεί σε 4,4 φορές τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων της περυσινής χρονιάς (Ρ/Ε 4,4) και σε 5,5 φορές τα μέσα ετήσια κέρδη της τελευταίας τριετίας (ιστορικό Ρ/Ε 5,5). Αυτό σημαίνει ότι σε περίπου 5 χρόνια οι νέοι ιδιοκτήτες θα αποσβέσουν το κόστος εξαγοράς.
Οπως έχει επισημάνει πολλές φορές του Sofokleouin.gr σε σχετικά δημοσιεύματα, στις εξαγορές ασφαλιστικών εταιρειών που έχουν γίνει τα τελευταία χρόνια στον ευρωπαϊκό χώρο, το μέσο Ρ/Ε ήταν περίπου 13 – κατ’ αναλογία σχεδόν τριπλάσιο αυτού που δίνεται τώρα για την Εθνική Ασφαλιστική. Στις εξαγορές ελληνικών εταιρειών (Eurolife, Alpha Ασφαλιστική, AXA) ήταν περίπου 11,5.
Οι προμήθειες για το bancassurance
Στο τίμημα των 346,5 εκατ. ευρώ που θα εισπράξει η Εθνική Τράπεζα για το 90,01% της θυγατρικής της, προστίθεται βέβαια και (δυνητική) αμοιβή/προμήθεια 120 εκατ. ευρώ για το bancassurance. Ομως, αυτό το ποσό ή ένα μέρος του θα εισπραχθεί μόνο αν η τράπεζα επιτύχει ορισμένους στόχος στις πωλήσεις τραπεζοασφαλιστικών προϊόντων της Εθνικής Ασφαλιστικής μέσω του δικτύου της. Θα λειτουργεί δηλαδή ως “πλασιέ”-ασφαλιστικός πράκτορας και θα αμειφθεί ανάλογα με τις επιδόσεις της. Δεν πρόκειται λοιπόν για τίμημα αλλά για αμοιβή υπηρεσιών.
ΡΟΗ ΕΙΔΗΣΕΩΝ
Χατζηδάκης: Στο Παρίσι για την Υπουργική Σύνοδο του ΟΟΣΑ
Συντάξεις Ιουνίου: Ποιες είναι οι επικρατέστερες ημερομηνίες
Γεμιστά κολοκυθάκια με τραχανά (vid)
Κίνηση: Χαμηλές ταχύτητες σε Κηφισό και Κηφισίας – Καθυστερήσεις για το λιμάνι του Πειραιά
Email gate-Ευρωεκλογές – Επιστολική ψήφος: Πολύ μικρό το ενδιαφέρον από τους απόδημους
Κρήτη: Θανατηφόρο τροχαίο με θύμα νεαρή γυναίκα τη νύχτα στον ΒΟΑΚ στο ύψος του Κακού Όρους
ΔΥΠΑ: «Έκτακτο» επίδομα 400 ευρώ θα λάβουν χιλιάδες δικαιούχοι
Ολες οι Ειδήσεις
- Χατζηδάκης: Στο Παρίσι για την Υπουργική Σύνοδο του ΟΟΣΑ
- Συντάξεις Ιουνίου: Ποιες είναι οι επικρατέστερες ημερομηνίες
- Γεμιστά κολοκυθάκια με τραχανά (vid)
- Κίνηση: Χαμηλές ταχύτητες σε Κηφισό και Κηφισίας – Καθυστερήσεις για το λιμάνι του Πειραιά
- Email gate-Ευρωεκλογές – Επιστολική ψήφος: Πολύ μικρό το ενδιαφέρον από τους απόδημους
- Κρήτη: Θανατηφόρο τροχαίο με θύμα νεαρή γυναίκα τη νύχτα στον ΒΟΑΚ στο ύψος του Κακού Όρους
- ΔΥΠΑ: «Έκτακτο» επίδομα 400 ευρώ θα λάβουν χιλιάδες δικαιούχοι
- Πώς θα πάρετε πίσω τις πινακίδες ενόψει Πάσχα
- Δημογραφικό στην Ελλάδα: 1.000.000 λιγότεροι έως το 2050
- Γιατί σήμερα Μεγάλη Πέμπτη βάφουμε κόκκινα αυγά